Jak ustalił „Rynek Prawniczy”, kancelaria Linklaters doradzała niderlandzkiemu funduszowi emerytalnemu PGGM przy transakcji syntetycznej sekurytyzacji wierzytelności mBanku, któremu doradzała kancelaria Clifford Chance.
W marcu 2022 r. niderlandzki fundusz emerytalny PGGM i mBank zawarły transakcję transferu ryzyka obejmującego portfel kredytów korporacyjnych oraz udzielonych małym i średnim przedsiębiorstwom o łącznej wartości 8 mld 922 mln zł. To pierwsza transakcja sekurytyzacyjna mBanku.
W transakcji sekurytyzacji syntetycznej jej inicjator nie pozyskuje finansowania w zamian za przeniesienie praw do wierzytelności, lecz pozbywa się ryzyka braku ich spłaty. Zawiera z podmiotem emisyjnym umowę subpartycypacji, w którym tenże – za pomocą instrumentów pochodnych lub gwarancji – przejmuje to ryzyko na siebie, w zamian za prawo do otrzymywania określonych regularnych wpłat wynikających z sekurytyzowanych wierzytelności, spłacanych przez dłużników (prawo do pożytków z wierzytelności).
W ramach transakcji bank dokonał przeniesienia na inwestora istotnej części ryzyka kredytowego z wybranego portfela podlegającego sekurytyzacji. Wyselekcjonowany portfel kredytowy objęty sekurytyzacją pozostaje w bilansie banku. Transfer ryzyka sekurytyzowanego portfela został zrealizowany poprzez instrument ochrony kredytowej w postaci obligacji powiązanych z ryzykiem kredytowym (Credit Linked Notes ). To forma kredytowego instrumentu pochodnego skonstruowanego jako papier wartościowy z wbudowanym swapem ryzyka kredytowego, umożliwiającym emitentowi przeniesienie określonego ryzyka kredytowego na inwestorów kredytowych. Bank przeprowadził emisję obligacji CLN o łącznej wartości nominalnej 642,5 mln zł. Inwestorem był Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn (PFZW), fundusz emerytalny niderlandzkich pracowników służby zdrowia, zarządzany przez PGGM. Obligacje zostały wprowadzone do obrotu na giełdzie w Wiedniu. Zasadniczym ich zabezpieczeniem są dłużne papiery wartościowe zdeponowane w niezależnej instytucji powierniczej. Transakcja została ustrukturyzowana jako spełniająca kryteria STS (sekurytyzacja prosta, przejrzysta i wystandaryzowana – Simple, Transparent and Standardised ) zgodnie z regulacją Unii Europejskiej. Organizatorem i agentem plasującym był UniCredit Bank.
Transakcja, według mBanku, obejmowała największy sekurytyzowany portfel w Europie Środkowo-Wschodniej. Służy realizacji celów określonych w strategii grupy na lata 2021-2025 umożliwiając rozwój kluczowych inicjatyw w ramach bankowości korporacyjnej i detalicznej. Dla PGGM stanowi unikatową możliwość dostępu do rodzajów ryzyka kredytowego, które nie są osiągalne na rynkach publicznych lub w innych transakcjach prywatnych.
mBank (dawniej BRE Bank) to piąta pod względem wartości aktywów instytucja finansowa w Polsce. Świadczy usługi z zakresu bankowości detalicznej, firmowej, korporacyjnej i prywatnej oraz inne usługi finansowe, takie jak leasing, faktoring, finansowanie nieruchomości komercyjnych, pośrednictwo, zarządzanie majątkiem, dystrybucja ubezpieczeń, corporate finance, doradztwo w zakresie rynków kapitałowych. Obsługuje ok. 4,5 mln klientów detalicznych i 31,3 tys. klientów korporacyjnych w Polsce oraz ponad 1 mln klientów detalicznych w Czechach i Słowacji. Głównym udziałowcem mBanku jest Commerzbank, drugi największy bank niemiecki, posiadający 69,3 proc. kapitału. mBank był pierwszym w pełni internetowym bankiem w Polsce, a dziś prezentuje się jako bank „mobilny i online”.
PGGM jest spółdzielczym, niekomercyjnym dostawcą usług dla funduszy emerytalnych. Jako administrator zarządzający aktywami i doradca funduszy emerytalnych realizuje misję zapewnienia emerytur 4,4 mln osób w Niderlandach. Zarządza długoterminowym kapitałem emerytalnym w wysokości 291 mld euro. Od 2006 r. tworzy portfel inwestycji w transakcje podziału ryzyka kredytowego (CRS – Credit Risk Sharing ) dla PFZW o aktywach w wysokości 277 mld euro. To jeden z najbardziej doświadczonych i największych inwestorów w zakresie podziału ryzyka kredytowego.
– Ta transakcja oznacza rozszerzenie naszych inwestycji CRS na nowy rynek. Jest dla nas bardzo istotne, że współpracujemy z mBankiem – dynamiczną i świadomą ESG organizacją z prawdopodobnie najmłodszą grupą klientów w Polsce. Silne tempo wzrostu organicznego mBanku w ostatnich latach opiera się na wyraźnym ukierunkowaniu na automatyzację i cyfryzację usług – skomentował Luca Paonessa, dyrektor ds. inwestycji kredytowych i ubezpieczeniowych w PGGM.
– Transakcja ma strategiczne znaczenie dla mBanku i wspiera rozwój akcji kredytowej we wszystkich segmentach. PGGM jest zaufanym partnerem dla największych banków na świecie. Jesteśmy dumni, że łączymy siły przy ich pierwszej transakcji na polskim rynku, która jest nie tylko innowacyjna, ale i przełomowa – oświadczył Karol Prażmo, dyrektor zarządzający obszaru skarbu i relacji inwestorskich w mBanku.
„Rynek Prawniczy” ustalił, że PGGM doradzała w transakcji kancelaria Linklaters, a bankowi – prawnicy kancelarii Clifford Chance z biur w Londynie i Warszawie.
Ireneusz Walencik
